8月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡的相關(guān)監(jiān)管安排，其中強(qiáng)調(diào)“根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡”。

“階段性收緊IPO節(jié)奏，并不代表著暫停IPO。”申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這意味著，在一定時(shí)間段內(nèi)IPO節(jié)奏將放緩，大型IPO項(xiàng)目、高溢價(jià)的IPO項(xiàng)目可能不會(huì)出現(xiàn)。這主要是為了緩解市場(chǎng)供需問題。

近年來，隨著注冊(cè)制改革的深入，A股IPO持續(xù)提速，新增上市公司數(shù)量與募資規(guī)模不斷擴(kuò)容，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展引入資金活水。

2020年為注冊(cè)制改革實(shí)施以來的首個(gè)完整年度。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)上，自2020年至2022年，每年新增上市公司數(shù)量分別為432家、524家、428家，對(duì)應(yīng)的首發(fā)募集資金分別為4779億元、5426億元、5869億元。

2023年以來，受國(guó)內(nèi)外嚴(yán)峻復(fù)雜形勢(shì)影響，A股一二級(jí)市場(chǎng)較為低迷，存量資金博弈，增量資金不足，急需逆周期調(diào)節(jié)。從IPO情況來看，截至8月28日，年內(nèi)新增的242家上市公司募資近3032億元，與去年同期相比，雖然新上市公司數(shù)量變化不大，但募資額降幅達(dá)27%。

事實(shí)上，收緊IPO節(jié)奏早有征兆。據(jù)滬深交易所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，從受理日期來看，自7月份以來，滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板尚未有擬上市公司IPO項(xiàng)目獲受理。即使是在傳統(tǒng)申報(bào)旺季——6月份，獲受理的IPO項(xiàng)目數(shù)量較去年同期也出現(xiàn)明顯下降。

8月中旬，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問時(shí)也明確表示，合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)。

以此來看，收緊IPO節(jié)奏順應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)的實(shí)際環(huán)境，并不讓人意外。桂浩明認(rèn)為，現(xiàn)階段二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)低迷，部分個(gè)股跌幅較大，市場(chǎng)情緒低落，收緊IPO節(jié)奏回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切，有助于提振市場(chǎng)信心。另外，這也不會(huì)影響當(dāng)下新股的正常發(fā)行。

“階段性收緊IPO節(jié)奏，可以避免出現(xiàn)供大于求的情況，能維持股價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定，提振投資者信心。通過合理掌握IPO的節(jié)奏，市場(chǎng)供需將更趨平衡，投資機(jī)會(huì)將更加顯現(xiàn)。”中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

業(yè)界認(rèn)為，此次階段性收緊IPO節(jié)奏給市場(chǎng)帶來更多想象空間。工業(yè)富聯(lián)副總經(jīng)理兼首席法務(wù)官解辰陽(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，階段性收緊IPO，一方面，有利于在短期內(nèi)改善二級(jí)市場(chǎng)資金面，一定程度解決資金面壓力問題。另一方面，有助于規(guī)范新增募集資金投向，引導(dǎo)資本市場(chǎng)行為。

在受訪專家看來，階段性收緊IPO節(jié)奏，短期能發(fā)揮出提振市場(chǎng)信心作用，但從長(zhǎng)期來看，需要從投融資兩端雙向發(fā)力，改善市場(chǎng)供求關(guān)系，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡。

解辰陽(yáng)表示，從長(zhǎng)期來看，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡還是要回到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來。首先，要完善資金募集及使用制度，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)行為，降低募資冗余；其次，創(chuàng)新融資工具，增加企業(yè)可選工具，降低融資成本；再次，稅費(fèi)減負(fù)，降低投資者投資成本；最后，進(jìn)一步強(qiáng)化退市力度。

“促進(jìn)投融資的動(dòng)態(tài)平衡，需要在保持市場(chǎng)健康和穩(wěn)定的前提下，通過優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制、引入長(zhǎng)期資金、加強(qiáng)對(duì)外開放等多方面的措施，為市場(chǎng)提供更好的發(fā)展環(huán)境。”楊超認(rèn)為，一方面，要持續(xù)完善和優(yōu)化資本市場(chǎng)機(jī)制，提升信息透明度、監(jiān)管力度和投資者保護(hù)，以增加投資者信心，吸引更多資金流入市場(chǎng)。另一方面，需要合理調(diào)控與監(jiān)管融資端流入節(jié)奏并完善退市機(jī)制，避免供求失衡，維持市場(chǎng)穩(wěn)定。此外，還要鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金積極入市。

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